近日中投證券發(fā)布研報(bào)《糖價(jià)筑底,關(guān)注大周期拐點(diǎn)降臨》,報(bào)告認(rèn)為,各國糖業(yè)進(jìn)入虧損區(qū)間,價(jià)格筑底進(jìn)行時(shí)。根據(jù)各國的匯率及生產(chǎn)效率測算,預(yù)計(jì)巴西、泰國、印度原糖生產(chǎn)成本分別約16、17、20美分/磅。根據(jù)最新國際原糖現(xiàn)貨價(jià)位16.46美分/磅來測算,當(dāng)前各國糖業(yè)基本已進(jìn)入虧損區(qū)間。基于14-15榨季供需關(guān)系改善,而當(dāng)前榨季庫存仌高,并且糖企有回籠資金的需求的判斷,當(dāng)前全球糖價(jià)正在筑底,短期對糖價(jià)走勢不宜過分悲觀。
按照最悲觀的假設(shè),短期內(nèi),由于回籠資金壓力和淡季影響,糖價(jià)最低可跌至進(jìn)口糖的成本價(jià)4100元/噸。但預(yù)期,3月國內(nèi)的甘蔗將基本收榨完畢,并且國際市場對14-15榨季巴西的食糖產(chǎn)量的一致預(yù)期將出現(xiàn),屆時(shí)糖價(jià)的利空因素將一一兌現(xiàn),仍而有望迎來大周期的向上拐點(diǎn)。
糖價(jià)已在底部,反彈力度需看原油價(jià)格、巴西天氣、匯率、國內(nèi)收儲政策,預(yù)期糖價(jià)緩慢回升,可逐步布局相關(guān)標(biāo)的。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境不變的假設(shè)下,由于高庫存的壓制,預(yù)計(jì)糖價(jià)將緩慢回升,期間需密切關(guān)注天氣、原油、匯率、國內(nèi)政策變化等因素對糖價(jià)的干擾。
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