隨著白糖市場對巴西天氣影響榨季的炒作逐漸平息，國際糖價在四季度大幅下跌。受此沖擊，國內(nèi)糖價近期走勢低迷。分析人士認為供需形勢并不樂觀，糖價若要走出“寒冬”，唯有期待需求的提升。

外盤低價糖影響顯著

鄭州交易所上市的白糖主力合約1405上周收跌，價格已經(jīng)接近4800元/噸的關(guān)口，較現(xiàn)貨價格貼水近300元/噸，顯示出投資者對于糖市未來價格預(yù)期的悲觀。

一德期貨研究院高級研究員李曉威告訴記者：“糖價低迷的最主要原因仍是全球范圍內(nèi)的供給過剩。國際糖業(yè)組織(IS0)在最新發(fā)布的報告中表示，盡管2013至2014年度全球糖產(chǎn)量預(yù)期下降，但仍較全球需求高出470萬噸。特別是在三季度巴西天氣因素的炒作和港口火災(zāi)造成白糖短期供應(yīng)減少等利多因素淡出之后，國際糖價迅速回落，甚至跌破了2010年以來的最低紀錄。”

較大的內(nèi)外盤價差刺激了國內(nèi)進口的積極性。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，10月份進口糖數(shù)量創(chuàng)下新高，達到709873噸，同比增加108.85%。11月份進口糖475714噸，同比增長272.41%。據(jù)悉，在2012/2013榨季內(nèi)外盤糖價始終維持較高價差，進口糖的利潤在每噸850元至1150元區(qū)間內(nèi)波動，如此大的利潤空間刺激了國內(nèi)企業(yè)進口的積極性。但進口糖大量涌入，令我國制糖企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難重重，大部分制糖企業(yè)處于虧損狀態(tài)。

四川一家食糖企業(yè)負責(zé)人王學(xué)軍認為目前國內(nèi)糖價越來越需要看外盤的“臉色”。今年9月份，國內(nèi)因為雙節(jié)到來，消費需求很不錯，而且國內(nèi)庫存偏低，但當時的糖價卻沒有走出一波像樣的行情，而是跟隨國際糖價大幅波動。國內(nèi)糖價的定價權(quán)正在逐漸消失，現(xiàn)在已不再是廣西幾家大糖廠協(xié)商一下，就能夠定下國內(nèi)糖價的時代了。

供給形勢有望改觀

對于食糖生產(chǎn)而言，最主要的原料是甘蔗。而甘蔗一年播種、三年收獲的種植特點決定了食糖的生產(chǎn)周期大致存在2至3年增產(chǎn)、2至3年減產(chǎn)的循環(huán)，這個規(guī)律性已經(jīng)得到長期的實踐驗證。鑒于2012至2013榨季是白糖增產(chǎn)周期第二年，分析人士與機構(gòu)認為，在2013至2014榨季糖市供給過剩的狀況或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。

國際糖業(yè)組織(ISO)認為，2013至2014年度全球食糖產(chǎn)量仍將持穩(wěn)，但消費量的增加將使食糖供應(yīng)過剩狀況大幅好轉(zhuǎn)。該機構(gòu)預(yù)計供應(yīng)過剩量從2012至2013年度的1000萬噸降至470萬噸，并預(yù)測2014至2015榨季全球糖產(chǎn)量將繼續(xù)下滑，甚至終結(jié)全球供應(yīng)過剩的局面。而全球第一大糖生產(chǎn)國巴西的機構(gòu)Datagro也提出，因為全球消費量增加，全球糖市2013至2014年度供應(yīng)過剩量將較上一年度大幅下滑68%。特別是在目前的低價狀態(tài)下，更多的巴西糖廠將會選擇使用原糖來生產(chǎn)乙醇。

在2013至2014榨季，各個機構(gòu)對于全球食糖是否增產(chǎn)的意見略有不同，但大多數(shù)都認為即便增產(chǎn)，其幅度也不大。但是，對于全球食糖消費量將繼續(xù)增加的觀點，機構(gòu)的意見高度一致。保守估計，2013年的消費量上漲了2.3%，2014年白糖消費量將增長2%，而這一增長速度的預(yù)期低于過去十年的平均水平，相對于產(chǎn)量增長的頹勢，食糖的消費量還有相當大的增長空間。美國農(nóng)業(yè)部的預(yù)測數(shù)據(jù)也顯示，全球食糖庫存消費比在三年連續(xù)上漲后，將在2014年有所回落，這也意味著供給大幅過剩局面有望改觀。

政策預(yù)期趨于穩(wěn)定

目前國內(nèi)糖產(chǎn)量還不能滿足國內(nèi)的需求量，缺口每年大約在200噸300萬噸左右，這就需要適量進口以及國儲拋儲來進行調(diào)整。從以往的經(jīng)驗看，每一次國內(nèi)糖市政策的調(diào)整對糖價的影響都較為明顯。

根據(jù)中國糖業(yè)協(xié)會的預(yù)計，2013至2014制糖期全國食糖產(chǎn)量在1350萬噸左右，而新榨季中國食糖消費量將增加約5%。如果國家儲備量、一般貿(mào)易進口、甘蔗收購價等政策不變，2013至2014年制糖期的國內(nèi)食糖市場將實現(xiàn)供求基本平衡。

從目前來看，在新榨季國家繼續(xù)收儲的可能性不大。2011至2012和2012至2013這兩個榨季，國內(nèi)雖啟動了收儲政策，但合計收儲量僅為280萬噸。目前國儲及地方儲備糖數(shù)量在600萬噸左右，同時市場仍有一定結(jié)轉(zhuǎn)庫存，新榨季國儲繼續(xù)收儲的可能性比較低。而在2012至2013榨季收儲效果大打折扣，雖然減少了食糖的流通庫存，但整體供應(yīng)過剩的形勢沒有太大改觀，市場情緒依然悲觀，同時過高的收儲價格給財政帶來較大壓力，目前較低的價格也限制了拋儲的可能性。

與2011至2012制糖期相比，2012至2013榨季糖價大多數(shù)時間都處在低位，刺激了食糖的消費。與此同時，糖精等高倍化學(xué)合成甜味劑價格回升，促使食品飲料行業(yè)使用淀粉糖進行替代的比例大幅下降。

中國食品工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2013年食品工業(yè)總產(chǎn)值預(yù)計超過10萬億元，糖果、罐頭、冷飲、碳酸飲料、速凍食品、乳制品等用糖量較大的食品工業(yè)的產(chǎn)量逐年增長。食品工業(yè)的快速發(fā)展為糖消費提供了增長空間。在中央經(jīng)濟工作會議召開后，對于國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)定增長的信心進一步增強。“三駕馬車”中消費占比增加已經(jīng)成為市場共識。在這樣的背景下，國內(nèi)食糖消費量的增長繼續(xù)被市場看好。

雖然食糖后期的需求有望好轉(zhuǎn)，但從短期來看，糖價目前還面臨較大壓力。12月份新糖上市后，許多糖廠為了回籠資金，加大銷售進度，使得現(xiàn)貨糖價在2014年年初仍有一定的下跌要求。目前南寧地區(qū)新糖最低出廠價格維持在5000元/噸的近年來較低水平，現(xiàn)貨低迷的狀況預(yù)計在春節(jié)后才能好轉(zhuǎn)。