5月中旬以來(lái),受現(xiàn)貨報(bào)價(jià)企穩(wěn)及4月銷糖數(shù)據(jù)創(chuàng)同期新高支撐,鄭糖持續(xù)在5250元/噸附近橫盤,均線開始粘合。上周三受原糖價(jià)格大幅下行影響,鄭糖再度回落,盤面重拾跌勢(shì)。本周一收儲(chǔ)政策正式公布,但市場(chǎng)反應(yīng)平淡。
國(guó)際糖價(jià)仍將長(zhǎng)期低位運(yùn)行
三大食糖出口國(guó)連年增產(chǎn)是造成本輪糖價(jià)下行的根源,今年供需形勢(shì)仍不容樂(lè)觀。巴西方面,新榨季剛開始一月有余,預(yù)計(jì)2013/2014年度中南部甘蔗產(chǎn)量為創(chuàng)紀(jì)錄的5.896億噸,較上年度增加10.7%,加上甘蔗質(zhì)量提高,中南部糖產(chǎn)量或達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的3550萬(wàn)噸,較上年度的3410萬(wàn)噸增加4.1%。印度、泰國(guó)壓榨基本結(jié)束,預(yù)計(jì)2012/2013年度印度糖產(chǎn)量為2460萬(wàn)噸,年需求量約2300萬(wàn)噸。泰國(guó)數(shù)據(jù)也基本確定,得益于甘蔗種植面積的增加,估計(jì)2012/2013年度甘蔗產(chǎn)量增至1億噸,糖產(chǎn)量將達(dá)1010萬(wàn)噸,高于2月預(yù)估值。
由此可見(jiàn),2013年主產(chǎn)國(guó)供應(yīng)壓力依然較大,盡管目前ICE原糖價(jià)格已處于巴西成本線附近,但因全球需求增長(zhǎng)乏力,國(guó)際糖價(jià)也將長(zhǎng)期低位運(yùn)行,17美分/磅跌破后,市場(chǎng)將繼續(xù)下行尋找新的平衡點(diǎn)。有初期跡象表明全球食糖在2013/2014年度仍有可能出現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩的局面。國(guó)際糖業(yè)組織(ISO)稱,因巴西豐產(chǎn),消化過(guò)剩庫(kù)存大概還需兩年時(shí)間,2013/2014年度全球糖市供應(yīng)或連續(xù)第四年超過(guò)需求。
自2010年以來(lái),我國(guó)進(jìn)口量分別為176萬(wàn)噸、291萬(wàn)噸、374萬(wàn)噸,預(yù)計(jì)2013年我國(guó)進(jìn)口仍將保持在200萬(wàn)噸水平。隨著中國(guó)食糖進(jìn)口量的增加,內(nèi)外盤期價(jià)之間的關(guān)聯(lián)度也隨之增加,國(guó)際糖價(jià)長(zhǎng)期低迷不利于國(guó)內(nèi)糖價(jià)的反彈,此外由內(nèi)外價(jià)差(目前泰國(guó)配額內(nèi)進(jìn)口價(jià)差仍有1000元/噸)導(dǎo)致的走私糖問(wèn)題,也進(jìn)一步加劇了國(guó)內(nèi)供需矛盾。
對(duì)目前的銷售進(jìn)度不易盲目樂(lè)觀
5月初國(guó)內(nèi)期貨盤從5080元/噸反彈到5280元/噸,主要得益于現(xiàn)貨報(bào)價(jià)堅(jiān)挺及4月創(chuàng)紀(jì)錄的銷量。根據(jù)中糖協(xié)數(shù)據(jù),截至2013年4月底,本制糖期全國(guó)已累計(jì)產(chǎn)糖1290.35萬(wàn)噸,累計(jì)銷售食糖767.04萬(wàn)噸,累計(jì)銷糖率59.44%。4月單月的銷糖量達(dá)到163.36萬(wàn)噸,為近年來(lái)4月銷量之冠,遠(yuǎn)高于以前92萬(wàn)噸的平均值,從榨季內(nèi)來(lái)看僅次于本榨季去年12月份167.65萬(wàn)噸的單月銷量。而目前夏季消費(fèi)旺季尚未來(lái)臨,4月通常為銷售淡季,這一數(shù)據(jù)頗值得回味。筆者調(diào)研后發(fā)現(xiàn),經(jīng)銷商普遍不看好今年糖價(jià),未有大規(guī)模采購(gòu)行動(dòng),計(jì)劃隨著溫度升高隨用隨買。對(duì)于4月銷糖數(shù)據(jù)的支撐作用不可過(guò)于樂(lè)觀。經(jīng)銷商目前的低庫(kù)存狀態(tài)才是鄭糖后期的希望所在。
目前多頭可以憑借的因素有三:一是夏季消費(fèi),二是收儲(chǔ)利好,三是成本支撐。消費(fèi)方面,糖價(jià)下行放緩、前期經(jīng)銷商庫(kù)存普遍偏低均利好糖市,但因整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境欠佳,消費(fèi)的好轉(zhuǎn)程度恐不及產(chǎn)量的增幅,這也是今年糖價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行的根本原因。收儲(chǔ)方面,周一政策正式公布,將于5月24日收儲(chǔ)30萬(wàn)噸2013年1月份以后生產(chǎn)的國(guó)產(chǎn)白砂糖,只限制糖企業(yè)交儲(chǔ),收儲(chǔ)基礎(chǔ)價(jià)格6100元/噸。消息公布后,市場(chǎng)反應(yīng)平淡,頗有些利好出盡的味道。但我們觀察近期持倉(cāng)情況,每逢盤面下跌,都有現(xiàn)貨商入場(chǎng)接盤的跡象,且收儲(chǔ)后市場(chǎng)有效供應(yīng)確實(shí)減少,為今年的銷售預(yù)留了空間,因此目前雖是空頭格局,但下行空間不大,在供需矛盾暫時(shí)緩解后,后期需關(guān)注拋儲(chǔ)輪庫(kù)問(wèn)題。成本支撐方面,市場(chǎng)早有共識(shí),并非牢不可破。短期市場(chǎng)下跌空間有限,長(zhǎng)期盤面仍將弱勢(shì)下行,并在時(shí)間的推移中,逐漸以去庫(kù)存化換取未來(lái)的反彈空間。
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